圖書名稱:並購後的企業文化整合與融合

發行單位:企業管理出版社

圖書類別:企業文化

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企業並購(Merger&Acquisition,簡稱M&A)是指一家企業通過特定的渠道、支付一定的成本以獲得其他企業的資產所有權或經營控製權的行為。它有狹義、廣義兩種形式,狹義的並購一般包括企業兼並和收購兩種形式,廣義的並購除兼並和收購外,還包括其他各種資產重組形式。企業成長一般有內部增長、外部擴張以及兩種渠道戰略的組合。諾貝爾獎獲得者施蒂格勒在考察美國企業成長時指出:“沒有一個美國大公司不是通過某種程度、某種形式的兼並收購而成長起來的,幾乎沒有一家大公司主要是靠內部擴張成長起來。”
  並購企業可以將本來分散在不同企業的生產要素集中到一個企業中,由高效的企業管理代替低效的市場管理,從而提高經濟效率;通過橫向並購活動可以減少競爭對手,提高市場占有率,增加對市場的控製能力和壟斷能力,從而獲得超額利潤;可以降低進入新行業、新地域的各種壁壘,減少各種風險;可以救活經營不振甚至虧損的企業,實現國家的產業整合。
  企業的收購和兼並是社會化大生產的必然要求,是市場經濟競爭機製發揮作用的必然結果,也是深化企業改革的重要內容。無論是東方還是西方,企業並購都是資本市場上一個最能令人激動的事情,巨大的金額、美好的願望、形成的巨大集團、普遍樂觀的情緒、再加上媒體的大肆宣傳、每一次並購都會引起AG8亚游大家的關注。
  研究企業並購曆史就會發現,在過去的100多年間,全球企業發生過五次比較大的並購浪潮,第六次並購浪潮風起雲湧。AG8亚游方略對每一次並購浪潮進行了分析,並發現幾次並購浪潮貌似卻神不同,各有各的特點。
  以橫向並購為特征的第一次並購浪潮。19世紀下半葉,科學技術取得巨大進步,大大促進了社會生產力的發展,為以鐵路、冶金、石化、機械等為代表的行業大規模並購創造了條件,各個行業中的許多企業通過資本集中組成了規模巨大的壟斷公司。在1899年美國並購高峰時期,公司並購達到1208起,是1896年的46倍,並購的資產額達到22.6億美元。1895年到1904年的並購高潮中,美國有75%的公司因並購而消失。在工業革命發源地——英國,並購活動也大幅增長,在1880—1981年間,有665家中小型企業通過兼並組成了74家大型企業,壟斷著主要的工業部門。後起的資本主義國家德國的工業革命完成比較晚,但企業並購重組的發展也很快。1875年,德國出現第一個卡特爾,通過大規模的並購活動,1911年就增加到550~600個,控製了德國國民經濟的主要部門。在這股並購浪潮中,大企業在各行各業的市場份額迅速提高,形成了比較大規模的壟斷。
  以縱向並購為特征的第二次並購浪潮。在20世紀20年代(1925—1930)發生的第二次並購浪潮中,那些在第一次並購浪潮中形成的大型企業繼續進行並購,進一步增強經濟實力,擴展對市場的壟斷地位,這一時期並購的典型特征是縱向並購為主,即把一個部門的各個生產環節統一在一個企業聯合體內,形成縱向托拉斯組織,行業結構從壟斷轉向寡頭壟斷。第二次並購浪潮中有85%的企業並購屬於縱向並購。通過這些並購,主要工業國家普遍形成了主要經濟部門的市場被一家或幾家企業壟斷的局麵。
  以混合並購為特征的第三次並購浪潮。20世紀50年代中期,各主要工業國出現了第三次並購浪潮。二戰後,各國經濟經過20世紀40年代後期和50年代的逐步恢複,在60年代迎來了發展的黃金時期,主要發達國家都進行了大規模的固定資產投資。隨著第三次科技革命的興起,一係列新的科技成就得到廣泛應用,社會生產力實現迅猛發展。在這一時期,以混合並購為特征的第三次並購浪潮來臨,其規模、速度均超過了前兩次並購浪潮。
  以金融杠杆並購為特征的第四次並購浪潮。20世紀80年代興起的第四次並購浪潮的顯著特點是以融資並購為主,規模巨大,數量繁多。1980—1988年間企業並購總數達到2萬家,其中1985年達到頂峰。多元化的相關產品間的“戰略驅動”並購取代了“混合並購”,不再像第三次並購浪潮那樣進行單純的無相關產品的並購。此次並購的特征是:企業並購以融資並購為主,交易規模空前;並購企業範圍擴展到國外企業;出現了小企業並購大企業的現象;金融界為並購提供了方便。
  以全球跨國為特征的第五次並購浪潮。20世紀90年代以後,經濟全球化、一體化發展日益深入。在此背景下,跨國並購作為對外直接投資(FDI)的方式之一,逐漸替代跨國創建而成為跨國直接投資的主導方式。從統計數據看,1987年全球跨國並購僅有745億美元,1990年就達到1510億美元,1995年,美國企業並購價值達到4500億美元,1996年上半年這一數字就飆升至2798億美元。2000年全球跨國並購額達到11438億美元。但是從2001年開始,由於受歐美等國經濟增長速度的停滯和下降以及“9?11”事件的影響,全球跨國並購浪潮出現了減緩的跡象。
  第六次並購浪潮風起雲湧,金磚五國走到前台。全球金融數據供應商Dealogic近日公布,2005年全球並購總額達到2?9萬億美元,較2004年增長40%,成為2000年以來並購交易額最高的一年。華爾街規模最大的四家投資銀行2005年並購業務收入總計46億美元,其中高盛的全球並購收入最高,為14億美元。但近年來,全球並購市場在金融危機的陰霾、歐債危機及美國次貸危機的影響下,出現放緩現象。然而,以金磚五國為主的並購浪潮卻風起雲湧,中國等新興亞洲國家在穩定國內需求推動下經濟繼續實現穩健增長,中國、俄羅斯、巴西等新興市場企業並購的表現引人關注。2011年新興市場國家並購交易總額占全球並購交易總額的比例進一步提升,2012年金磚五國所占全球並購額達到15%,相比2007年的7%翻倍。“金磚五國”巴西、俄羅斯、印度和中國的交易總額占據了新興市場並購交易的絕大部分,中國成為亞洲最大的並購交易市場,占全亞洲交易總額的23?0%,領先於其他三家“金磚五國”成員。
  根據AG8亚游方略的觀察,第六次並購浪潮有以下三個主要特征:
  首先,全球並購市場下行壓力增大。歐洲債務危機引起海外資本市場動蕩加劇,全球實體經濟麵臨下行壓力,經濟複蘇前景不確定性增大。隨著歐債危機持續發酵,信用市場不斷收緊,歐元區瓦解的風險增大,全球股市的巨幅波動可能性加劇,阻礙了企業進行並購。另一方麵,經濟環境的不景氣將影響投資人的信心,市場的並購需求增長受到抑製。歐債危機影響90%的全球企業,降低了並購胃口,甚至波及很多以前並購量大的新興市場。歐債危機對歐元區並購交易確實造成了顯著影響,2007年全球並購交易額中歐元區國家占21%,如今僅為11%。
  其次,海外並購日趨審慎。2011年全球企業並購交易總金額與2010年相比明顯下降,其中,歐洲地區的企業並購案金額同比降幅更大於全球水平,這與歐債危機導致的信用收緊和現金流短缺密切相關。2012年全球企業並購規模相比五年前腰斬,並購熱潮從發達國家向亞洲、拉美等高增長地區轉移,2012年中國企業並購額翻倍。會計事務所安永數據顯示,2012年全球企業並購額2?25萬億美元,相比2007年的4?3萬億下降47%,美國企業並購額下降一半。2012年全球並購交易不到3?7萬宗,比2007年少9000宗,當年很多公司瘋狂並購,為自己的財務困境留下了隱患。2008年蘇格蘭皇家銀行瀕臨倒閉,最終尋求政府救援,就是因為一年前高價收購荷蘭銀行ABNAmro大部分股份。2007年的過度並購導致當年信貸市場差不多凍結,為2008年的全球金融危機和隨後的全球經濟衰退埋下了禍根。
  最後,全球IPO市場低迷,VC/PE並購退出將崛起。2011年在全球的IPO市場步入低穀的大背景下,VC/PE的上市退出回落,並購退出呈崛起之勢。清科研究中心數據顯示,2011年,VC/PE相關企業並購共完成194起,與去年的並購數量91起相比,同比增長高達113.2%;176起披露價格的並購交易總金額達119.68億美元。
    第一章 企業並購的態勢
    第一節 全球企業並購風起雲湧
    第二節 中國企業並購如火如荼

    第二章 企業文化的整合與融合理論
    第一節 文化人類學基本理論
    第二節 企業文化整合的一般理論
    第三節 文化整合的模式及選擇
    附一 建龍之殤——並購重組路上的文化融合難題
    附二 並購,要先行文化整合
    附三 並購重組中的文化整合難題及成因分析

    第三章 企業文化整合及整合的路徑與方法
    第一節 企業文化整合的原則、方式與步驟/
    第二節 文化融合的原則與過程/
    第三節 跨文化整合與融合/
    附一 合資企業文化整合:誰牽著誰的鼻子走/
    附二 海爾集團並購之路上的文化移植/
    附三 在民企參與國企改造過程中直麵文化融合/
    附四 企業衝突的根源/

    第四章 企業整合案例
    第一節 吉利收購沃爾沃的案例分析/
    第二節 阿裏巴巴收購雅虎中國的案例分析/
    第三節 通鋼之殤/
    第四節 TCL重組湯姆遜反思跨文化管理/
    第五節 聯想兼並重組IBM PC:“蛇吞象”的背後/
    第六節 上海汽車收購韓國雙龍汽車始末/
    第七節 中聯重科收購CIFA/
    第八節 三一重工收購普茨邁斯特/

    參考文獻
  • 圖書名稱:並購後的企業文化整合與融合
  • 圖書作者:AG8亚游方略
  • 出版單位:企業管理出版社
  • 出版日期:2016-09-08
  • 圖書價錢:32.00
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